（原标题：好意思联储发表偏鹰言论，商品高涨有所放缓）

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股指：震憾偏强；玄色系板块：延续高涨；动力化工：欧洲原油供需放缓；有色金属：供应扰动加重，氧化铝线路强势；农产物:好意思豆播撒流程快于预期

2024

05/22

01

股指：震憾偏强

股指。周二阛阓震憾疏导，沪指小幅下落，创业板指一度跌超1%。个股近4100家下落，成交额下滑至不及8000亿元，板块连续轮动，贵金属、有色领跌。国内财政加快膨胀，地产战略密集出台，经济预期有所改善，阛阓风险偏好回升。在海表里宏不雅预期好转的共同带动下，指数瞻望保管震憾上行走势。中期角度需要关注战略落地后数据考据情况。

02

玄色系板块：延续高涨

螺卷。从基本面来看，当下处于中性偏好的场面，螺纹和热卷瞻望能保抓去库，同期宏不雅氛围偏暖，大量商品开阔高涨，钢价驱动依然朝上。

铁矿。铁矿盘面保抓较强的走势，同期远月合约线路的更强，9-1价差连续收窄，评释阛阓总体对改日预期比拟好，这一布景下即使短期口岸还在累库，对价钱的压制也不显著，瞻望盘面震憾偏强开头。

双焦。现时宏不雅脸色较好，加上钢厂仍在有序复产，而双焦库存压力不大，尤其是焦炭，库存相对偏低。双焦仍有上行驱动，瞻望震憾偏强开头。

玻璃。纯碱受磨砺影响价钱上行，加上近期地产战略预期较强，玻璃盘面因此高涨。但玻璃基本面多余容貌难改，中期仍会回想舛误。瞻望短期宽幅震憾偏强，中期回想基本面。

纯碱。纯碱受磨砺影响，基本面再度稍稍偏紧。酌量到夏日是磨砺旺季，9月畴前，磨砺还会对盘面不定时扰动，盘面总体震憾偏强开头。

03

动力化工：欧洲原油供需放缓

原油。隔夜油价小幅走低，总体保管震憾整固走势。周初多位好意思联储官员发言偏鹰打压阛阓，他们暗示还莫得准备好通胀正朝着主意迫临，仍将保抓严慎。此外欧洲原油阛阓供需出现放缓，布伦特原油近月价差跌至多个月低位，对好意思国原油价差也出现一定回落，此前机构依然下调了本年的欧洲需求预估。五月下旬阛阓将更关注OPEC+行将作念出的三季度产量战略，现时阛阓较为看好其保管上半年的自发减产，这为现时油价提供了一定撑抓。咱们瞻望在前期利空依然开释确当下油价下方空间有限，总体保管震憾偏强走势。

沥青。5月第3周沥青产业数据披露本周真金不怕火厂开工率小幅走弱，出货量虽反弹但仍居同期低位。厂库社库涨跌互现，其中社库本年春季高点似乎已现，贸易商囤货放缓技能点或早于往年同期。隔夜收盘技能油价稍稍走低，瞻望沥青震憾为主。

LPG。国内进语气压力下华东地区高位小幅回调，但近期化工名目抓续复产，国产气外放量保管低位下，国产气供应压力有限，基本面总体坚挺。原油转入震憾后，船运脚的上升对远东入口阛阓酿成撑抓，国际阛阓趋稳。盘面此前随从原油回逾期，淡季影响有所计价，基本面坚挺下有震憾筑底趋势，关注盘面PDH价差收缩的可能。

PX。昨日PX价钱涨势放缓，高位震憾，国际油价震憾下落，本钱相接有限，不外EIA原油和汽油库存同步去化，夜盘油价反弹，瞻望在本日PX或有所抓稳，短期PX装配扰动有所平息，基本面变量有限，关注本钱端波动为主。亚洲PX阛阓收盘价1027.67好意思元/吨CFR中国和1005.67好意思元/吨FOB韩国，较前一来回日-6好意思元/吨。MX价钱为964好意思元/吨CFR台湾，较上一责任日-10好意思元/吨；石脑油676好意思元/吨CFR日本，较上一责任日-9.75好意思元/吨。策略提议：短期价钱瞻望呈高位盘整，短多中空逻辑保管，91反套头寸离场，恭候右侧信号再接入反套头寸。

PTA。昨日PTA随从本钱端波动，现货加工费仍有一定撑抓，供需双弱容貌下呈去库容貌，瞻望短期聚酯开工率不会有大幅下降，举座估值中性，5月举座去库幅度还在扩大，对价钱撑抓显著偏强。策略提议：价钱随从本钱端呈低位反弹趋势，下方撑抓显著，TA09-01反套可择机介入。

MEG。乙二醇涨势有所放缓，随从聚酯板块插足高位整理区间，前期利多驱动基本已计入盘面，宏不雅脸色短期得回开释后有所冷却，周内口岸发货再度提高，瞻望本周口岸库存延续去化，不外更长周期来看，5月之后乙二醇或很难延续去库，追随装配重启下，供需驱动可能出现回转。策略提议：瞻望短期价钱高位整理，大幅走强空间有限，提议区间操作，中永久逢高作念空。

PVC。昨日盘面回吐部分涨幅，夜盘有所企稳，多空两边均有离场，跟着战略发酵的收尾，短期盘面瞻望呈高位区间整理容貌。下贱成品企业对期货盘面高价抵牾脸色显著，前期价钱大涨下贸易商货泉源转在近日有所消散。V供需面变量有限，开工抓稳开头，需求情况依旧不冷不热。国内出口方面仍然保抓精好意思的签单量，印度基本依然买完日韩台和泰国的货，印度阛阓依然保抓购买平和崇高。策略提议：短期高位多空两边均有离场，不放手价钱高位盘整后再度高涨的可能，因此不提议左侧布局空单，主力抓仓新高意味着空配辘集，战略预期偏强，空配空头拥堵有存在被迫离场从而刺激盘面更高弹性的可能。

甲醇。音问面上，长武60万吨/年甲醇装配打算于5月21日泊车磨砺，瞻望磨砺时长两个月。伊朗货源装船速率已回反平淡，装船下滑担忧退去后入口压力渐渐回升，旯旮驱动依旧偏空，关注国际装配开停对入口节律的影响。现时春检插足尾声，分娩高利润导致供应回想预期较强。传统需求步入淡季，下贱对高价甲醇抵牾脸色渐强，中永久09合约偏空看待。但短期宏不雅脸色回暖，结尾日耗见底后煤价反弹以及口岸低库存对价钱仍有一定撑抓，基差偏强的情况下09合约难有趋势性下落，保管高位震憾的概率较大。提议投资者适度抓仓、严慎操作，风险偏好偏低者可比及口岸出现大幅累库和甲醇现货价钱高位回落等右侧信号出现后再布局空单，抓续关注国际甲醇装配开头景况和装船动态以及沿海MTO装配的磨砺情况。

聚烯烃。聚烯烃线路偏强且加快高涨主要在于两方面影响，一方面是原油的企稳反弹和甲醇以及LPG的快速拉涨给旯旮本钱带来撑抓；另一方面，则是在于国内战略端的利好刺激。此外，跟着装配磨砺的握住结束，聚烯烃开工率当今处于历史极低水平，即便下周磨砺不息回想，短期开工还将处于低位震憾景况，供应端因为磨砺的加多依然有偏强撑抓，供应压力较为有限。总体来看，5-6月聚烯烃将保管供需双降的去库容貌，大标的以买为主。但酌量到当下库存尤其是上游皆备水平不低，以及需求插足季节性淡季，上方高度雷同有限，上方空间的翻开需要本钱上行粗造供应的抓续缩减。PE单边买或多配为主，PP长多短空微操为主，当今价钱高涨较多的情况下多单可酌量部分止盈落袋。

04

有色金属：供应扰动加重，氧化铝线路强势

铜。国际降息预期抓续发酵，重迭国内地产端多项利恋战略出抬，阛阓风险偏好抬升，阛阓乐不雅脸色并未发生根人道的扭转，供应端铜精矿供应病笃的景况未得回灵验缓解，5月减产规模瞻望将进一步扩大，而下贱需求仍有韧性，被迫补库下基本面仍有撑抓，铜价回调空间有限。

铝/氧化铝。氧化铝方面，力拓布告澳大利亚氧化铝厂发货遇到不行抗力，约占宇宙产能的4%，另外据SMM调研了解，山西多数铝土矿尚在整合阶段，短期内难以迎来大规模复产，河南地区三门峡铝土矿大部分保管停产景况，个别矿山或能渐渐鞭策复产，但产量极为有限，复产流程鞭策较为耐心。短期供应扰动加重，氧化铝强势拉涨。电解铝方面，宏不雅脸色较为积极，基本面供需双增，供应端云南复产将抓续鞭策，需求端开工线路尚可，同期氧化铝价钱高涨推升分娩本钱，铝价易涨难跌。

镍。镍价高位震憾偏强。5 月印尼内贸矿基准价抓续抬升，镍本钱撑抓走强。库上仍处于累库通说念，一定程度上箝制镍价上方空间。基本面荆棘两难，镍价随从有色板块共振显著，关注宏不雅脸色变化。

贵金属。继上周好意思国公布4月CPI数据出现回落，4月零卖销售月率偶然下滑，好意思国通胀压力有所缓解。周末国内发布住房相干战略：首套住房交易性个东说念主住房贷款最低首付款比例疏导为不低于15%；5月18日起，下调个东说念主住房公积金贷款利率0.25个百分点；降利率保交房，稳楼市“多箭皆发“。国表里宏不雅面均向好，重迭地缘政事冲突再起，贵金属板块偏强势开头。

05

农产物:好意思豆播撒流程快于预期

油脂。近期油脂连续震憾高涨。一方面因为巴西急流的后续影响仍在；另一方面宏不雅面回暖商品举座走强，因此受宏不雅面影响较大的油脂在农产物中线路最强。不外油脂自己有一些利空成分存在，将罢休油脂的高涨空间。瞻望暂时走势震憾偏强，但抓续性存疑。

豆粕/菜粕。天然此前的巴西急流对粕类价钱有一定撑抓，但跟着当地天气好转，影响在渐渐松开，阛阓关注焦点转向好意思国大豆产区。昨日USDA作物滋长陈述披露，好意思豆播撒流程受降雨量偏多影响逾期于昨年同期水平，但快于阛阓预期，且湿润的泥土有助于大豆早期滋长，受此影响好意思豆以及国内粕类小幅下落。瞻望本日粕类走势震憾偏弱。

生猪。南北地区价钱冲突16元/公斤，主要亦然受到二育脸色的推动，然则当今后续价钱再度高涨有压力，后续瞻望窄幅疏导。需求方面，高温天气延长，住户花消更喜清淡，下贱猪肉花消有所回落，钢联样本数据披露本周宰杀企业开工率连续下滑，各无数发阛阓白条到货减量，猪肉需求的季节性淡季特征显著。本周衍生端出栏体重125.08kg，较上周下降0.29kg，标肥价差坚挺，大猪保管高价。母猪存栏方面环比高涨，主要辘集于集团厂，近期仍需关注脸色崇高的二育情况。脸色上二育短期拉动价钱，轻仓试多。

白糖。原糖期货周二收低，7月原糖期货结算价报18.56好意思分，夜盘白糖主力区间震憾。巴西中南部地区甘蔗收割开局刚劲，而阛阓担忧近期主产区干旱天气裁汰糖产量。糖贸易商丰益国际称中国的糖产量可能会早先政府瞻望的1100万吨。现时榨季国内制糖本钱提高利多糖价，当今插足纯销售期，国内库存偏低，当今糖厂挺价意愿强。短期来看，郑糖线路强于原糖，易出现震憾行情。

棉花。表里盘抓续反弹。从基本面来看，新疆天气精好意思，故意于棉花滋长；需求插足传统淡季，成品库存仍处于累库通说念。同期，USDA5月陈述披露，宇宙供需双增，期末库存近5年高位。短期无显著朝上驱动，反弹空间或有限。

期货投资谋划业务批准文号：证监许可[2011]1446号

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